Уровень инфляции является одним из важнейших показателей для инвесторов и трейдеров всего мира, определяющий уровень роста цен в государстве, динамику движения национальной валюты к доллару США (обесценивается та валюта, чей уровень инфляции выше), экономические и социальные проблемы, прогнозирование экспорта, импорта и т.д.
Среди всех стран СНГ наибольшие дискуссии вызывает уровень инфляции в Республике Узбекистан из-за недоверия противоречивых, а порой абсолютно противоположных мнений на сей счет. В чем проблемы и как высчитать уровень инфляции в этой стране?
Три точки зрения на уровень инфляции в Узбекистане
Выяснить реальный уровень инфляции, не обладая всей полнотой информации о состоянии национальной экономики очень сложно, объяснили эксперты Академии форекс и биржевой торговли Masterforex-V. Причина: противоречивая статистика, когда данные официальных властей Республики Узбекистан, международных организаций и независимых экспертов разнятся в несколько раз.
1-я, официальная позиция по инфляции руководства Республики Узбекистан:
■ выступая 21 января 2011 года на заседании Кабинета Министров, президент Узбекистана Ислам Каримов заявил: «При стабильно высоких темпах экономического роста и росте реальных доходов населения в 2010 году на 123,5 % уровень инфляции в истекшем году составил 7,3 % против 7,4 % в 2009 году». Лидер государства при этом добавил, что в 2011 году уровень инфляции будет колебаться в районе 7-9%;
■ в апреле 2011 года первый вице-премьер, министр финансов Узбекистана Рустам Азимов, выступая на Международной научно-практической конференции в Ташкенте, заявил, что инфляция не превышает 7-8%, в то время как денежные доходы населения растут на уровне 22-24% в год;
■ 8 августа Минэкономики и Госкомстат Узбекистана сообщили о крайне низком уровне инфляции в первом полугодии 2011 года - всего лишь 3,6%.
Как заявил в интервью "Биржевому лидеру" ведущий канадский эксперт в области финансов Евгений Ольховский, указанные цифры Госкомстата Узбекистана вызывают очень большие сомнения и вопросы специалистов. Если, уровень инфляции
■ в США будет около 4% за 2011г (3.9% за 9 месяцев по индексу CPI);
■ в России 6.5-7% за 2011г.;
■ как может быть инфляция в Узбекистане меньше, чем в США и России составлять всего 3.6%? Если бы это было так, узбекский сум начал бы мощное укрепление своего курса к доллару США и рублю, а не продолжал бы падать (как он делает весь 2011г) к этим валютам на черном рынке Узбекистана и по официальному курсу Нацбанка страны. Экономику и рынок форекс не обманешь, - констатировал Евгений Ольховский.
2-я точка зрения - данные международных финансовых организаций по инфляции в Узбекистане:
■ Азиатский банк развития (АБР) определил уровень инфляции в Узбекистане в 2010 году – в 9,3 % и в 2011 году - в 9 %. Уровень роста валового внутреннего продукта (ВВП) Узбекистана в 2010 году определен как 8,5 %, в 2011 году – этот показатель равняется 9%;
■ Международный валютный фонд (МВФ) был более категоричен в оценках. По его данным, инфляция в Узбекистане в 2010 году составила 10,6 %, а в 2011 году – она достигнет 11,4 %. Соответственно рост ВВП держится в 2010 году на уровне 8%, а в 2011году – 7%.
Как пояснил в интервью Биржевому лидеру представитель ICM Brokers (входит в ТОП-10 мирового рейтинга брокеров форекс Академии Masterforex-V) эти цифры (10.6%-11.4%) значительно больше похожи на правду, чем данные Госкомстата Узбекистана, т.к. они объясняют те явления, которые мы видим в Узбекистане и будем наблюдать в 2012г
■ узбекский сум продолжит девальвацию к доллару США, евро, рублю и др. национальным валютам мира из за инфляции выше, чем в указанных странах;
■ узбеки станут не богаче, а беднее в 2012г, т.к. повышение зарплат в Узбекистане на 24%... не подкреплено ростом ВВП, рост которого составил всего 7%-9%, соответственно, Национальным Банком Узбекистана выпускаются пустые, ничем не обеспеченные деньги в стране, которые лишь подхлестнут инфляцию в Узбекистане.
3-я точка зрения - информация об инфляции в Узбекистане из независимых источников.
■ по данным расчета стоимости минимальной потребительской корзины, который регулярно проводит сайт Uznews.net, товары и услуги за первое полугодие 2011 года выросли в цене на 12,27%. Это средний показатель, в то время, как многие ходовые продукты первой необходимости (мясо, сахар) выросли в цене более чем на 50%. Напомним, по официальным данным инфляция за этот период составила 3,6%. Таким образом, наблюдается разница примерно в 4 раза;
■ если в середине января 2011 года минимальный набор потребительских товаров и услуг стоил в узбекской столице 202 195 сумов, то в середине июня его цена выросла до 227 010 сумов (12.2% за 6 месяцев текущего года);
■ по сообщению независимого сайта Uzmetronom.com очень значительно подорожали коммунальные услуги. Тарифы поднимались дважды: в апреле и октябре (как раз после повышения зарплат и пенсий) Так вот: природный газ подорожал сначала 18,3 %, потом еще на 20%; тарифы на горячую воду возросли поэтапно на 10% и на 6%; тарифы на холодную воду – на 15% и на 7%, на электричество – на 8,8%, а потом еще на 9%. Все это значительно выше заявленных полугодовых – 3,6% инфляции или годичных – 7-9%;
■ многие товары и услуги не включены в корзину, поэтому реальный уровень инфляции может оказаться еще выше;
■ узбекская национальная валюта – сум – именно в 2011 году испытал головокружительное падение. Если в начале года за один доллар США на «черном рынке» давали - 2250 сумов, то в мае – уже 2500 сумов (11.1%). Кроме того, в стране стал резко ощущаться дефицит наличности, а это один из главных «звоночков» на тему «власть сдерживает инфляцию вручную»;
■ самая большая купюра – 1000 сум - в пересчете на доллары стоит всего 40 центов;
■ в целом, если говорить о трендах, то если власти Узбекистана искусственно занижали уровень инфляции с 2006 по 2010 гг., то кто даст гарантии, что они не делают этого сейчас?
А если так, то реальная инфляция на сегодняшний день как раз колеблется в районе, как минимум 12-13%, считают эксперты землячества трейдеров и инвесторов Республики Узбекистан Академии Masterforex-V.
Из за чего такой высокий уровень инфляции в Узбекистане и что способствует его росту?
По мнению большинства экспертов Академии Masterforex-V, основной причиной дальнейшего роста инфляционных процессов в Узбекистане является ухудшение делового климата в стране, в т.ч. в сфере. среднего и малого бизнеса, на долю которого, по официальным данным Узбекистана приходится 42,2% ВВП всей республики, что вызывает рост цен на товары и услуги, т.к. бизнес не уверен в завтрашнем дне и не может работать при минимальной прибыли, как это происходит в странах Европы или США:
■ большая часть узбекской экономики находится «в тени», что приводит к недостаточным налоговым сборам и отсутствию государственных доходов. Государство вынуждено придерживать массу наличности для сдерживания инфляции. Однако это приводит лишь к ее дальнейшему росту;
■ неконвертируемость национальной валюты и очевидная завышенность ее курса. Часто валюту можно купить только на «черном рынке». Банки, по сути, не участвуют в кругообороте иностранной валюты в стране;
■ огромный массив наличных денег сконцентрирован в руках частных лиц, как у валютных спекулянтов, так и у простых граждан. Население и даже многие бизнесмены не доверяют банкам, в результате последним не хватает наличности для оборота;
■ безусловно, кризисные явления в мире. Даже при "закрытости" экономики Узбекистана она экспортирует природный газ, хлопок, шелк-сырец, шерсть, овощи, фрукты, цветные металлы, продукция, ткани и т.д., спрос и цены на которые в кризис неумолимо падают вниз, соответственно, создаются условия для уменьшения поступления валюты в страну.
Какие меры должны предприниматься страной для того, чтобы снизить реальный уровень инфляции?
Для обуздания инфляции можно использовать опыт других постсоветских стран, хотя бы той же России.Следует попытаться:
■ вывести экономику «из тени», сократить (уничтожить его в ближайшие годы невозможно) «черный рынок», проводить импорт только через таможню и т.д.;
■ создать привлекательные возможности для иностранных инвесторов (подробности в статье Узбекистан: будет ли «шёлковым» путь инвестора в этой стране? , написанной в виде рекомендаций экспертов Академии Masterforex-V еще год назад;
■ деноминировать национальную валюту, установив реальный рыночный курс обмена валют в банках Узбекистана;
■ специалисты из Международного валютного фонда еще в 2007 году рекомендовали руководству страны провести такие реформу:
- либерализация внешней торговли и частного бизнеса;
- изъятие денежной массы, которая не обеспеченна производством товаров и услуг;
- отказ от искусственного сдерживания курса национальной валюты.
Что из рекомендаций международных организаций исполнили власти Узбекистана?
■ правительство Узбекистана за это время предприняло целый ряд административных мер, имевших целью снижение инфляции. Это амнистия на средства физических лиц, проведение большинства денежных расчетов через банковские учреждения, активное внедрение электронных платежных систем и т.д. Ясно, что направление верное, как и то, что это лишь "начало пути" по данному тренду, которое не может резко изменить ситуацию с инфляцией в государстве;
■ однако вывести экономику «из тени» или ликвидировать «черный» импорт правительству пока что не удается. Власти также пока отказываются от деноминации сума, в результате люди уже носят зарплаты сумками.
Как высокий уровень инфляции влияет на инвестиционный климат в Узбекистане?
Инвесторы всегда и везде учитывают уровень инфляции в государстве:
■ если инфляция ожидаемая (как правило заложена в бюджете страны на следующий год), то данная цифра инфляции служит коэффициентом планового роста цен данного предприятия на производимые им товары или предоставляемые услуги. Например, 7-8%, как утверждают власти Узбекистана;
■ если плановый рост инфляции совпадает с реальным, инвестор ничего не теряет, мало того, у него рождается доверие к честности и профессионализму властей, на территории страны которой работают его инвестиции;
■ другое дело, если инфляция не ожидаемая, мало того, скрытая для инвесторов. Какой уровень роста цен закладывать на производимые товары, услуги? 8% или 12-13% или 50%, как оценивают инфляцию ряд экспертов? Как бы вы поступили на месте инвестора? Правильно, заложили бы максимально возможный рост цен на ваши услуги, тем самым... провоцируя дальнейший рост инфляции в государстве.
Таким образом, настораживать инвестора в Узбекистане в вопросе инфляционных процессов могут две вещи:
1) Занижение властью реального уровня инфляции. И, соответственно, его полная засекреченность.
2) Стремление власти победить инфляцию радикальными административными методами быстро и навсегда. Инвесторы ведь знают, что чисто административным путем "победить" экономические проблемы - это загнать эти проблемы вглубь, часто делая их еще более серьезными и опасными. Необходим комплекс экономических мер, разумеется, при поддержке сильного административного ресурса, который есть в Республике Узбекистан при Президенте Исламе Каримове.
Что ожидает курс узбекского сума к доллару США?
Если уровень инфляции
■ в Узбекистане ожидается минимум 12%-13%;
■ в США от 4% до 5% (в сентябре была зафиксирована цифра инфляции 3.9% за 9 месяцев 2011г по уровню индекса цен CPI);
■ в России - ожидается 6%-7%
вывод становится очевидным, пояснили эксперты Академии Masterforex-V: узбекский сум продолжит свою девальвацию (обесценивание) к доллару США, евро, российскому рублю и десяткам других национальных валют мира в ближайшие месяцы. С точки зрения нового технического анализа Masterforex-V график курса сума к доллару США выглядит следующим образом.
Курс узбекского сума, сформировав класическую фигуру тройное дно, продолжил восходящее движение - отмечают эксперты факультета детального изучения торговой системы Masterforex-V. Ближайшим уровнем сопротивления выступит исторический максимум 1771,8. Говорить о развороте тренда можно будет только лишь после пробития пивота МФ, наклонного канала МФ (см.график).
Примечание: курс сума Нацбанка Узбекистана значительно отличается от курса "черного рынка" Узбекистана.
Комментарии